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【广发金融工程】中小盘迎来估值回归期(20171203)

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主要结论


        大家知道,自8月中旬以来,我们的观点一直是坚定看多的,但进入到11月下旬以来,我们将市场风格转向中盘乃至小盘,如11.19:小票指数迎7000点支撑关口,11.26:中盘优于大盘等,而最近一周,500指数周线收红,1000指数上涨超过1%,同期50指数下跌超过-3%,我们判断,至年底,这种中盘优势将一直持续,一个均值回复期。

1. 从估值看,我们统计的市场估值显示,沪深300、中小板、创业板最新PE分别为13.6/32.3/40.2倍,而其2005以来中位数分别12.9/33.2/45.8倍,虽然横向比较前者估值仍然有相对优势,但纵向对比则不是,沪深300指数已经超越历史中位数,中小板创业板则低于历史中位数,三个板块PE较年初分别上升12.4%、下降-16.1%、-17.3%。

2. 宏观因子事件,我们监测到【铁路货运量同比】处在过去9/12个月均值减两倍标准差以下的低点位置,该事件触发后,历史11次500指数与1000指数分别上涨4.9%,6.43%,而同期沪深300指数将跑输500指数接近2%,从这一结果看,未来一个月中盘中证500与偏小盘的中证1000指数大概率有绝对收益,而沪深300指数将相对跑输。

3. 从技术上看,中证1000指数迎来强支撑位。这个指数是全市场市值最大的800个股票之后的1000个公司构成的,市值大概在60亿~150亿之间,我们可以看到,自2015年市场见顶以后,形成了一个重要的底部区域位置,7000点附近,分别在股灾2.0,股灾3.0以及今年的6月份中报风险释放的时点,目前指数遇到支撑位正在抬升,同时周线级别出现超跌信号,有向上修复的可能。

4. 日历效应方面,12月份上证指数上涨比例46%,而中小板指数上涨比例67%,过去12年里,12月份中小盘偏强。

综上,12月份坚定看多中盘乃至小盘行情,板块估值回归期。


宏观数据事件




择时模型



日历效应



市场估值


PB

PE


行业估值

最新PE与历史上下边界对比

最新PB与历史上下边界对比


基金仓位



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